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我們的分解框架是，全球經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是評(píng)價(jià)金屬循環(huán)的出發(fā)點(diǎn)。 只要世界經(jīng)濟(jì)依然持續(xù)快速增長，金屬的訴求就不是問題。 從供給方面來看，資源產(chǎn)量是否大幅增加至關(guān)重要。 注意加工費(fèi)的變動(dòng)趨勢，從加工費(fèi)的變動(dòng)中粗略評(píng)價(jià)資源是否處于不足狀態(tài)

美國經(jīng)濟(jì)的下滑似乎已成事實(shí)，再加上歐洲、日本經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)，中國、印度等新興國家的高速增長 關(guān)于金屬訴求，我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，由于世界經(jīng)濟(jì)仍然快速增長，對(duì)金屬的支出也迅速增加，但由于金屬訴求的收入彈性較大，經(jīng)濟(jì)增長率的下降將使金屬支出的增長率大幅下降。

據(jù)認(rèn)為，2007年全球銅使用量仍將保持5.1%的增長速度，達(dá)到1868萬噸。 另外，供給受資源限制，2007年全球銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1870萬噸，比上年增長6.3%。 世界銅供需平衡從不足變?yōu)槭Ｓ?，但剩余量很少?銅價(jià)從2007年開始小幅下跌，2007年銅價(jià)為6500美元/噸，比2006年平均價(jià)格低278美元/噸。

預(yù)計(jì)2007年全球電解鋁用量將達(dá)到3609萬噸，比上年增長6.2%。 但是，由于全球電解鋁生產(chǎn)能力的重新啟動(dòng)，2007年年產(chǎn)量為3700萬噸，比上年增長8.7%，其中中國2007年達(dá)到1090萬噸。 世界供求擴(kuò)大到91萬噸。 電解鋁2007年平均價(jià)格為2200美元/噸，比2006年下跌361美元

目前從供需關(guān)系來看，鋅是所有品種中最好的。 我們預(yù)計(jì)由于中國鍍鋅板產(chǎn)量的持續(xù)增長，2007年全球鋅消費(fèi)量將達(dá)到1137萬噸，比上年增長3.8%。 產(chǎn)量比去年同期增長3.3%，達(dá)到1090萬噸。 世界供需差距擴(kuò)大到47萬噸。 鋅平均價(jià)格繼續(xù)上漲，2007年平均價(jià)格為3200美元/噸，比2006年上漲171美元。

我們已經(jīng)看了很久黃金的價(jià)格。 我認(rèn)為2007年金價(jià)將突破800美元/盎司。 因?yàn)閺拈L遠(yuǎn)來看，美元貶值是不可避免的。 美國的貿(mào)易赤字不斷擴(kuò)大，美元在國際貨幣體系中的地位也在下降。 各國儲(chǔ)備一定會(huì)降低美元資產(chǎn)的比重，提高黃金和其他貨幣資產(chǎn)的比重。

目前，在所有金屬品種中，我們最看好金、鋅，最不看好鋁，對(duì)其他金屬持慎重態(tài)度。 經(jīng)過2006年的暴漲，各金屬品種的價(jià)格高位波動(dòng)加劇，這種震蕩給我們的投資帶來了很大的風(fēng)險(xiǎn)。 我們不想沿著2006年的投資渠道繼續(xù)推薦。 我們將年度推薦主題從2006年的“資源股”轉(zhuǎn)移到2007年下游的“加工股”。 在加工股中，我們最看好高科技張銅，將其作為我們2007年首推的企業(yè)。