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深網(wǎng)報(bào)道組文/康曉王潘紀(jì)振宇劉亞瀾

樂視汽車要融資10億美元，但你現(xiàn)在只要投入100萬人民幣，就能成為賈躍亭的股東。 5月18日凌晨，國內(nèi)一家理財(cái)企業(yè)的高管得知《深網(wǎng)》記者擁有2000萬資金后，立即打電話說服我們成為樂視的新股東。

這可能是不想看到樂視公式發(fā)生的場景。 過去一年，樂視汽車、樂視手機(jī)、樂視體育在投資市場的評價(jià)迅速膨脹，但外界對背后樂視融資的散戶化風(fēng)險(xiǎn)抱有懷疑，樂視方面自上而下強(qiáng)烈否定了這一點(diǎn)。

不過，《深網(wǎng)》(微信號: qqshenwang )近日從多條渠道獲取的相關(guān)募集單據(jù)和調(diào)查新聞顯示，音樂電視體育、音樂電視汽車等項(xiàng)目確實(shí)間接為散戶提供了進(jìn)入渠道。 例如，沃肯投資有限責(zé)任企業(yè)此前對外公布的沃肯樂視體育股投資1號基金，總規(guī)模為8000萬元，自然人可以300萬元進(jìn)入。

《深網(wǎng)》獲得的另一個鋸大黎明之光:根據(jù)股權(quán)投資系列基金的文件，僅100萬件即可參與樂視汽車的投資。 上海鋸澎資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布的該內(nèi)部資料，右下角以紅色字體標(biāo)示，不得以任何形式向第三方傳閱。

根據(jù)上述文件，鋸澎資產(chǎn)管理有限企業(yè)是華僑派投資集團(tuán)旗下企業(yè)，華僑派投資集團(tuán)與樂視是合作關(guān)系，股東包括中國、日本、清科集團(tuán)、瑞士寶盛。 本文件的投委會核心委員和投委會特別邀請委員一欄還發(fā)布了中國董事局主席周忻、大眾媒體董事長江南春(微博)、本董事長兼首席執(zhí)行官曹國偉和idg資本合伙人章蘇陽四人的新聞。

在華僑派這樣的企業(yè)，他們把投資份額分成小部分在外面賣，后來我們也發(fā)現(xiàn)了，讓他們關(guān)閉了這條通道。 對此，華泰證券一位投資經(jīng)理告訴《深網(wǎng)》，小股東管理不善，樂視不愿過多分散股權(quán)，華泰證券也只接受了1億多人民幣的投資。

據(jù)《深網(wǎng)》報(bào)道，華泰證券為樂視汽車融資擔(dān)任投資顧問，與樂視關(guān)系密切，不少高管在眾多公開場合和研究報(bào)告中對樂視評價(jià)甚高，而《深網(wǎng)》作為個人投資者輾轉(zhuǎn)認(rèn)知的上述華泰證券投資經(jīng)理，在其社會中，

在與《深網(wǎng)》的信息表達(dá)過程中，上述華泰證券投資經(jīng)理起初很謹(jǐn)慎，但在30分鐘的通話后，他將《深網(wǎng)》介紹給開頭提到的某理財(cái)企業(yè)高管，告訴他通過他的途徑，資金少也可以成為樂視的股東。

這位投資經(jīng)理還強(qiáng)調(diào)散戶投資者不能直接成為音樂汽車企業(yè)的股東，而是通過理財(cái)企業(yè)間接成為音樂汽車二級乃至三級股東。 該理財(cái)企業(yè)高管在聯(lián)系“深網(wǎng)”后表示，100萬即可投資，但基金管理費(fèi)和認(rèn)購費(fèi)較多，建議投1000萬至2000萬，直接成為企業(yè)的lp (有限合伙人)。

散戶化與債轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)

樂視政府此前主張，與基金企業(yè)散戶化投資份額的行為相比，可以看到一例撤銷，但有一種樂視是默許散戶融資的行為，沒有積極調(diào)查投資者的背景。 樂視移動、體育等項(xiàng)目完成融資時(shí)對外披露的新聞，每次只向知名機(jī)構(gòu)股東數(shù)家披露，間接為樂視引進(jìn)眾多散戶股東的基金不對外披露。

一級市場散戶化的風(fēng)險(xiǎn)到底在哪里？ 華興資本創(chuàng)始人包凡首先認(rèn)為，一級市場的特質(zhì)不適合散戶。 與二級市場因價(jià)格波動而快速糾錯不同，一級創(chuàng)投市場沒有流動性，沒有風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程，散戶有可能血本無歸。 其次，創(chuàng)投市場由于沒有向散戶披露的機(jī)制，也有很多詐騙。 五年收入3倍，利潤5倍，保守估計(jì)賺10倍。 預(yù)計(jì)xx年上市的廣告隨處可見。

如果項(xiàng)目失敗情況進(jìn)一步惡化，創(chuàng)投行業(yè)從投資到項(xiàng)目失敗可能需要很多年。 投資機(jī)構(gòu)在企業(yè)關(guān)閉之前不通知散戶投資者，可以長期茍延殘喘。 包凡說。 此前，不少業(yè)內(nèi)人士呼吁，監(jiān)管應(yīng)加強(qiáng)對這類融資的監(jiān)管，不應(yīng)該等事故發(fā)生后再進(jìn)行馬后炮式的救助。

目前，我國的監(jiān)管政策還不完善散戶這一漏洞。 在監(jiān)管更為嚴(yán)格的美國，股東人數(shù)超過500人、資產(chǎn)超過1000萬美元的企業(yè)，必須消除場外交易，強(qiáng)制進(jìn)行新聞披露，接受監(jiān)管。 谷歌和臉書都因500人的問題被迫公開募股。

另外，《深網(wǎng)》從不同渠道獲悉，樂視旗下的樂視移動、樂視體育、樂視汽車各板塊此前在融資時(shí)基本都采取債轉(zhuǎn)股的形式。 這樣的投資方法，在專家看來，也會導(dǎo)致投資者面臨不少風(fēng)險(xiǎn)。

負(fù)責(zé)樂視汽車融資的一位基金高管向《深網(wǎng)》表示，樂視汽車融資前期為18個月的借款合同，在這18個月中，投資者需要與一家名為百瑞的咨詢企業(yè)直接簽訂借款合同，該咨詢企業(yè)實(shí)際上由樂視持有。

上述高管表示，借款協(xié)議代表雙方存在債權(quán)關(guān)系，18個月過去后，樂視汽車將對這些債權(quán)人的資金進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。 在該債權(quán)人中，可以按照樂視汽車18個月后市場估值的8折計(jì)算，將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，成為樂視汽車a輪的股東。

值得注意的是，債轉(zhuǎn)股不是投資者可以選擇的選擇，樂視汽車在18月內(nèi)完成股權(quán)融資的條件下，所有投資者都必須將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。 對這部分債權(quán)人來說，面臨的風(fēng)險(xiǎn)是失去定價(jià)權(quán)。 換言之，樂視汽車的估值由之后進(jìn)入的機(jī)構(gòu)投資者判斷，債權(quán)人轉(zhuǎn)換后樂視汽車所占比例可能極低。

例如，樂視汽車向眾多債權(quán)人借入10億美元，然后從一個或多個機(jī)構(gòu)引進(jìn)1億美元等遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于10億美元的資金，這些機(jī)構(gòu)對樂視汽車評價(jià)甚高時(shí)，許多債權(quán)人轉(zhuǎn)型后樂視汽車的股份占有率將極低。

根據(jù)《深網(wǎng)》獲得的樂視體育基金向散戶介紹的文件，樂視體育已作出上市時(shí)間承諾，3-5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，如未能成功上市，投資者有權(quán)要求樂視體育大股東賈躍亭回購股票，并予以回購。

但是，關(guān)于樂視汽車項(xiàng)目，不同的籌資渠道有不同的口頭承諾。 一家基金表示樂視汽車將于2019年上市，另一家基金高管表示樂視汽車將于年或2021年初在美國上市。

根據(jù)一份融資文件，樂視汽車退出方法如下。 此次投資將以可轉(zhuǎn)債的方式進(jìn)入，如果18個月內(nèi)未完成a輪融資，樂視超市將按期償還，由實(shí)際控制人承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。 18個月內(nèi)順利完成a輪融資，債權(quán)轉(zhuǎn)為股票，投資者可以在后續(xù)融資輪或ipo退出。

在樂觀的情況下，樂視汽車、樂視體育各項(xiàng)業(yè)務(wù)未來的快速發(fā)展和融資進(jìn)展順利，但如果樂視網(wǎng)股票持續(xù)下跌或樂視生態(tài)旗下的某個項(xiàng)目受阻，則有可能引發(fā)多米諾效應(yīng)，作為樂視汽車的實(shí)際統(tǒng)治者，賈躍亭以前

很明顯，對于賈躍亭和樂視來說，已經(jīng)沒有退路了。

突飛猛進(jìn)的音樂視聽車

今天，當(dāng)我第一次看到她，當(dāng)我看到她向我走來，當(dāng)她無人駕駛自動回來，當(dāng)全世界的眼球都聚焦在lesee上，我已經(jīng)難以完全抑制，淚水濕潤，萬感交集。 關(guān)于她所經(jīng)歷的坎坷、風(fēng)波和苦難，沒有人比我更了解。

隨著賈躍亭的嗚咽和淚水，樂視概念車型于今年4月20日亮相。

此時(shí)，自去年12月9日樂視對外公布汽車項(xiàng)目see計(jì)劃以來，已經(jīng)過去了16個月。 當(dāng)時(shí)的樂觀情緒是上市后的萎靡不振，嘉躍亭在國外停留半年后才回國，外界對政治謠言的質(zhì)疑沒有消除，樂觀股價(jià)也多次下跌，但see計(jì)劃無疑為困境中的樂觀注入了新的活力、關(guān)注點(diǎn)和熱情

當(dāng)然，很多人不相信樂視真的能在汽車行業(yè)做到。 這不過是概念和炒作。 對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)造車，比亞迪企業(yè)董事長兼總裁王傳福從來不掩飾自己鮮明的態(tài)度。

但是，隨著樂視股價(jià)的回升，樂視汽車的下一次擴(kuò)張速度大跌眼鏡。 高管團(tuán)隊(duì)表示，呂征宇、景深高、丁磊、張海亮等早先流傳的汽車領(lǐng)域大佬相繼加盟，迅速發(fā)展了北汽、阿斯頓馬丁、比亞迪、東風(fēng)、博世等汽車生態(tài)合作伙伴。

樂視汽車高管團(tuán)隊(duì)

樂視汽車首席執(zhí)行官丁磊此前宣布，樂視汽車已組建700多人團(tuán)隊(duì)，原型車mule car全電動智能車已建成，即將進(jìn)入試制階段。

如你所知，奔馳、寶馬等企業(yè)已有百年歷史。 從特斯拉首次采用蓮花·艾雷茲底盤到自主設(shè)計(jì)，這一段時(shí)間長達(dá)十年，不是一朝一夕的功勞。 樂視在這樣短的時(shí)間內(nèi)推出概念車確實(shí)超出常識。

音樂是汽車迅速發(fā)展的一件大事

但是，無論樂視吸引了多少造車企業(yè)高管，與多少車企合作，都無法打消外界對樂視造車的質(zhì)疑，資金依然是樂視造車道路上棘手的關(guān)卡。

要知道以前流傳的汽車制造商投入百億、千億規(guī)模，資金短板是多年來備受樂視的頑疾，賈躍亭在回歸后也對外承認(rèn)。 相關(guān)人士表示，嘉躍亭和樂視汽車管理層打算拿出80%-90%左右的股權(quán)進(jìn)行融資，pre-a和a輪完成后，包括嘉躍亭在內(nèi)的管理層只擁有樂視汽車的10%左右的股權(quán)。 這個項(xiàng)目體積太大了，所以他想不斷稀釋股權(quán)。

據(jù)新消息，樂視汽車最近完成了50億元的融資。 一位投資者在《深網(wǎng)》中表示，樂視汽車項(xiàng)目在國內(nèi)融資，但大部分資金將用于樂視汽車在美國的快速發(fā)展。 這次募捐結(jié)束后，需要得到改革委員會的批準(zhǔn)。 批準(zhǔn)后，資金將進(jìn)入上海的離岸賬戶。 通過這個賬戶，人民幣被兌換成美元。 之后，將資金直接轉(zhuǎn)移到開曼這家家樂福汽車的融資主體。 這樣，資金就能順利出國。

值得注意的是，在附近的北京車展上，樂視汽車海外戰(zhàn)術(shù)合作伙伴faraday future副總裁nick sampson表示，樂視是ff重要的融資渠道之一，但如果追問樂視投資份額的多寡，nick sampson則不便謹(jǐn)慎。

根據(jù)現(xiàn)在的各種征兆，樂視汽車在海外的布局很可能是“faraday future”。

樂視汽車與faraday future的神秘關(guān)系

在4月的發(fā)布會上，樂視宣布了超級汽車的研發(fā)進(jìn)展:自主開發(fā)動力總成、vpa可變電力驅(qū)動底盤架構(gòu)，并與阿斯頓馬丁和faraday future及三電(電池、電機(jī)和電控)。 在被認(rèn)為沒有生產(chǎn)汽車的資格而被輕視的疑惑所困擾的時(shí)候，faraday future的出現(xiàn)也許解開了這個謎題。 這個與樂視有聯(lián)系的美國創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能是樂視汽車的一部分。

今年的ces (美國電子展) )是faraday的精彩出道。 樂視和faraday future只用了18個月就聯(lián)合制作的概念車ff zero1吸引了無數(shù)目光。 但是，人們從未見過這家企業(yè)的首席執(zhí)行官。 媒體和公眾面臨的大門由產(chǎn)品開發(fā)副總裁nick sampson負(fù)責(zé)。 這個高調(diào)的神秘企業(yè)，不得不好奇到底誰是真正的操盤手。

洛杉磯時(shí)報(bào)發(fā)現(xiàn)了蛛絲馬跡。 其副本《who is jia yueting，thechinesebillionairelinkedtofaraday？ 》中，faraday future向加州政府提交的用于企業(yè)登記備案的文件中，chaoying deng被列為企業(yè)首席執(zhí)行官。

騰訊科技在職業(yè)社會交流網(wǎng)站linkedin上發(fā)現(xiàn)，chaoying deng附近的職位是音樂錄影帶行業(yè)的美國地區(qū)導(dǎo)演。

faraday future發(fā)言人stacy morris承認(rèn)chaoying deng是企業(yè)首席執(zhí)行官，但chaoying deng指出他不參與汽車企業(yè)的日常運(yùn)營。 她只是文件上的首席執(zhí)行官。 stacy說。

另外，另一家美國科技媒體techcrunch也在其報(bào)道中指出了faraday future與樂視的關(guān)系。 根據(jù)商業(yè)物業(yè)服務(wù)企業(yè)公司治理國際市場報(bào)告( collier s market report )，一家名叫l(wèi)etv env的企業(yè)全年購買了18455 figueroa gardena占地1.15萬平方米的物業(yè)。 該房產(chǎn)的地址與faraday future官網(wǎng)上顯示的聯(lián)系方式18455 s figueroa st.gardena，california 90248相同。

本月，法國音樂第一世界營銷副總裁道格·霍恩( dag reckhorn )在與the verge的采訪中表示，法拉第和樂視是兩個獨(dú)立的企業(yè)，碰巧我們有相似背景的創(chuàng)業(yè)者，和樂視的所有人是同一個人， 他創(chuàng)立了法拉第，但我們有自己的角度。 關(guān)于樂視lesee汽車，他說，那是他們自己的汽車，迎合的是中國市場，我們再次有很強(qiáng)的合作關(guān)系，這是公開關(guān)系，不是秘密。

但是，《深網(wǎng)》拿到的《faraday future》機(jī)密商業(yè)計(jì)劃書中確認(rèn)，該企業(yè)配置在完全享受生態(tài)的基礎(chǔ)設(shè)施中。

另一方面，從法國音樂部門的干部隊(duì)伍介紹中，可以看到國內(nèi)樂視汽車嘉躍亭、丁磊等人堂堂正正地排列著。

法樂第商業(yè)計(jì)劃書的高管團(tuán)隊(duì)(深網(wǎng)配圖) )

從音樂第世界的資本結(jié)構(gòu)來看，該文件顯示，法國音樂第一持股公司為樂視控股公司，100%持有法國音樂第中國和法國音樂第美國兩家子公司。 很明顯，ff global (法國第一世界)和賈躍亭制作的音樂視車的全貌很接近。

法樂第全球資本架構(gòu)(深網(wǎng)配圖) )。

那么，其中的法樂第中國是外界普遍認(rèn)為的樂視汽車嗎？ 值得注意的是，“深網(wǎng)”在全國公司信用新聞系統(tǒng)中搜索到了法國音樂第(北京)網(wǎng)絡(luò)科技有限企業(yè)。 資料顯示，法國音樂第成立的那一年，也就是樂視公布see計(jì)劃的那一年，注冊地址為北京市朝陽區(qū)姚家路105號3樓8樓909，也就是現(xiàn)在的樂視大廈。 法人股東由樂視控股(北京)有限企業(yè)變更為北京百樂文化媒體有限企業(yè)(法人代表為賈躍亭，股東為賈躍亭、賈躍芳)。

樂視能為法國音樂第一美國輸血嗎？

上個月，神秘的faraday future在美國內(nèi)華達(dá)州舉行了工廠開工儀式，標(biāo)志著他們真的要大張旗鼓地開始生產(chǎn)電動汽車了。

法國音樂第一向內(nèi)華達(dá)州政府提交的減稅申請文件中，法國音樂第一為汽車制造總面積340萬平方英尺的工廠，總投資額13億2600萬美元( 10年以內(nèi))，其中土地價(jià)格2600萬美元，工廠建設(shè)6億1200萬美元，設(shè)備價(jià)格7億

此外，法國音樂第一，未來生產(chǎn)的電動汽車產(chǎn)品的主要營銷市場是亞洲和美國，但不排除將產(chǎn)品出口到世界其他地區(qū)和國家。

也就是說，法國音樂第一項(xiàng)目的費(fèi)用將達(dá)到10億美元以上。 這兩年，音樂界迅速擴(kuò)張，手機(jī)、電視、vr等產(chǎn)品線是燒錢的大爐，中國整體投資市場趨于冷靜，股市暴跌，融資難度加大，一系列因素都要擔(dān)心音樂界是否有足夠的資金供給。 在特斯拉，也面臨著資金鏈快要斷裂的危機(jī)，但特斯拉的同行競爭對手fisker卻倒向了資金。

內(nèi)華達(dá)州財(cái)政局長施瓦茨( dan schwartz )從今年1月至今共發(fā)表5份聲明，表達(dá)對法拉第項(xiàng)目的擔(dān)憂。

在1月28日的聲明中，施瓦茨表示，目前的項(xiàng)目存在一系列問題，其中之一是賈躍亭樂視企業(yè)股停牌。 樂視股票去年12月7日停牌，原本于1月31日重新交易，但樂視將其日期推遲至3月7日。 聲明說，中國金融市場正在經(jīng)歷螺旋式下跌。 有必要知道為什么嘉躍亭企業(yè)的股票沒能在以前主張的日期重新交易。

在2月17日的聲明中，施瓦茨說，在北京的幾次會議中，我們更好地了解了法國第一汽車制造廠的項(xiàng)目。 在與法拉第高管會面后，施瓦茨再次發(fā)表聲明說，我們對賈躍亭懷有崇高的敬意。 他的企業(yè)樂視現(xiàn)在是法拉第的主要投資者，我們和法拉第高管在3月7日討論重新交易股票后，將再次見面。

由于是個人關(guān)系，施瓦茨拒絕透露在中國會見法樂高管的身份。 但他沒有見過賈躍亭，稱此次中國之行并未消除法拉第項(xiàng)目融資方面的擔(dān)憂。

在3月4日的聲明中，施瓦茨表示，對汽車廠總額10億美元的項(xiàng)目融資仍然存在疑問。 作為該項(xiàng)目的主要融資來源樂視的股票交易，再次交易的時(shí)間從3月7日再次推遲到了5月7日。 該公司還承諾，將準(zhǔn)備其他充足的融資來源，包括樂視的營業(yè)收入和法拉第的財(cái)務(wù)咨詢處。

樂視網(wǎng)復(fù)牌日持續(xù)不斷，5月7日樂視股依然未能如約復(fù)牌。 11日，內(nèi)華達(dá)財(cái)政局再次發(fā)表聲明，稱沒有收到法拉第需要為9月債券發(fā)行提供的工程維護(hù)進(jìn)度的相關(guān)文件。

但是，在談到制造樂視車的錢來自哪里的問題時(shí)，樂視汽車副總裁呂征宇表示，投入的錢并不來自樂視網(wǎng)，資金并未影響國內(nèi)事業(yè)，而是通過其他融資方式實(shí)現(xiàn)。

在與《深網(wǎng)》的采訪中，施瓦茨表示，財(cái)政局當(dāng)初計(jì)劃于今年9月發(fā)行總額1億7500萬美元的州國債，用于法拉第工廠的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而法國第一方面為7500萬美元的performance bond (保險(xiǎn) 否則財(cái)政局將

施瓦茨表示，至今未從法國音樂第一方面收到有關(guān)工程項(xiàng)目進(jìn)度的任何文件。 如果在當(dāng)初約定的9月前無法收到相關(guān)文件，財(cái)政局將不得不推遲發(fā)行債券，可能要到明年。

法國音樂第一購買的地塊至今仍是月球表面(未進(jìn)行任何開發(fā)的荒地)，一般在工廠建設(shè)之前，州政府提供的相應(yīng)的水電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必須首先完成，如果不能如期開工，那法國音樂第一的工廠建設(shè)工程也是如此 施瓦茨告訴了《深網(wǎng)》。

迄今為止，法國第一獲得了州政府總額2億1600萬美元的稅務(wù)減免申請的批準(zhǔn)。 在該申請中，法拉第承諾了增加當(dāng)?shù)鼐用窬蜆I(yè)、提高地方經(jīng)濟(jì)總額、為中小學(xué)教育提供資金等一系列有利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)的措施，但所有這些承諾都依賴于工廠的順利開工建設(shè)和之后的電動汽車的生產(chǎn)銷售。 否則，一切都是空話。

在消息傳出之前，樂視網(wǎng)仍處于停擺期，“深網(wǎng)”要求法樂第一的融資進(jìn)展，法樂第一側(cè)也尚未回復(fù)。

據(jù)傳聞，樂視汽車近日完成了50億元融資。 一位投資者在《深網(wǎng)》中表示，樂視汽車項(xiàng)目將在國內(nèi)融資，但大部分資金將用于樂視汽車在美國的快速發(fā)展。 這次募捐完成后，必須得到發(fā)展改革委員會的批準(zhǔn)。 獲得批準(zhǔn)后，資金將進(jìn)入上海離岸賬戶，通過該賬戶將人民幣兌換成美元，然后直接將資金轉(zhuǎn)給開曼的這家家樂福汽車融資主體。 這樣的資金

但是，由于國家政策對人民幣監(jiān)管嚴(yán)格，法國第一美國能否供血也有不明因素，因此，如此巨大的資金，在發(fā)改委批準(zhǔn)之前，國家政策是否會發(fā)生變化，還是個未知數(shù)。

據(jù)《深網(wǎng)》報(bào)道，一位基金高管在向投資者介紹該項(xiàng)目時(shí)表示，人民幣走強(qiáng)確實(shí)是個大問題，樂視也采取了兩個預(yù)案措施。 一是樂視自身造成的，樂視將在本金基礎(chǔ)上加12%的年息進(jìn)行償還。 二、如果是政策原因，樂視將在投資者的本金上加6%的年息進(jìn)行償還。

風(fēng)越大/我的心越跳，賈躍亭在樂視年會上高唱，但他顯然是蒙著眼睛狂奔，不怕質(zhì)疑和諷刺。 但是樂視生態(tài)系統(tǒng)的攤子太寬了，如果某個環(huán)節(jié)發(fā)生錯誤，就有可能引起多米諾骨牌效應(yīng)。 樂視汽車在行駛時(shí)必須慎重。 本來，汽車就不是手機(jī)和電視，不僅僅是載著復(fù)制品，還載著人的生命是很重要的。