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不到一個(gè)月，央行兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率。 值得注意的是，央行6月8日下調(diào)存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，7月6日下調(diào)不對稱利率，也就是1年期存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，1年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)。 這次不對稱性的下降，及時(shí)應(yīng)對了市場上的許多熱點(diǎn)，具有多重深意。

降低公司融資價(jià)格是當(dāng)務(wù)之急。 央行日前公布的第二季度公司家問卷調(diào)查結(jié)果顯示，公司資金周轉(zhuǎn)指數(shù)為60.4%，比上季度和去年同期分別下降0.3和3.9。 公司資金周轉(zhuǎn)預(yù)期指數(shù)為60.8%，比上季度和去年同期分別下降1.2和3.3。 由于資金壓力持續(xù)增加，公司活力受到一定抑制，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)pmi比上個(gè)月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月下降，為7個(gè)月來最低。 對廣大公司來說，降息和擴(kuò)大貸款利率波動區(qū)間，意味著可以降低融資價(jià)格，減少利息支出，有助于公司擴(kuò)大投資訴求，將經(jīng)濟(jì)增長率穩(wěn)定在合理區(qū)間。

減少銀行利潤空之間有利于服務(wù)實(shí)體的經(jīng)濟(jì)。 近年來，銀行領(lǐng)域表現(xiàn)出了非常好的盈利能力。 根據(jù)中國銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，今年一季度銀領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)凈利潤3260億元，同比增長23.72%，收入更是創(chuàng)新。 相應(yīng)地，商業(yè)銀行凈利率差繼續(xù)上升，達(dá)到2.8%，比去年第四季度上升10個(gè)基點(diǎn)。 此次不對稱降息將擴(kuò)大貸款利率波動空之間，進(jìn)一步縮小銀行存款貸款利率，迫使銀行讓利，體現(xiàn)了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大致情況，也將推動銀行領(lǐng)域治理水平的改善和服務(wù)水平的提高。

持續(xù)推進(jìn)房地產(chǎn)調(diào)控是必須之策。 6月8日利率下降后，央行沒有進(jìn)行調(diào)整以維持住房貸款利率的下限，一度引起了對個(gè)人住房貸款利率波動趨勢的多方了解，對房地產(chǎn)調(diào)控政策的走向也有不同的估計(jì)。 考慮到此次降息對房地產(chǎn)市場的影響，央行在宣布此次降息時(shí)表示，特別是個(gè)人住房貸款利率波動區(qū)間將不予調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差異化的各項(xiàng)住房貸款政策，抑制投機(jī)性投資性購房。 從市場效應(yīng)來看，利率下降對房地產(chǎn)有一定的影響。 例如，降低開發(fā)商經(jīng)營價(jià)格，降低購房者支付價(jià)格，但降息與房地產(chǎn)沒有直接關(guān)系，說明目前必須抓緊做好房地產(chǎn)調(diào)控工作，以抑制房地產(chǎn)投機(jī)投資性訴求為長遠(yuǎn)政策。

利率市場化和銀行業(yè)技術(shù)改革大勢所趨。 此次降息將商業(yè)銀行貸款基準(zhǔn)利率的波動區(qū)間下限擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.7倍，迄今為止正常貸款利率波動下限為0.8倍。 這是央行在過去幾年監(jiān)控金融機(jī)構(gòu)利率自主決策后的審慎利率市場化決策，進(jìn)一步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)存款利率水平明確自主權(quán)，實(shí)現(xiàn)金融資源更合理配置，最終有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康快速發(fā)展。 而利差的狹小化凸顯了銀行資金業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)的重要性，銀行必須改變粗放的經(jīng)營模式，大力實(shí)施精細(xì)化管理。

目前，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然很大，需要大力促進(jìn)投資的合理增長。 央行采取不對稱降息，有利于進(jìn)一步降低資金價(jià)格，釋放較為有效的投資訴求。 當(dāng)然，貨幣政策要及時(shí)適度微調(diào)，財(cái)政政策也能釋放出一點(diǎn)積極的信號，各行各業(yè)的公司也要更加積極主動，著力提高產(chǎn)業(yè)競爭力，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的活力和可持續(xù)性。

(責(zé)任:年威)